时事通识｜先旧后新

港股近月有不少集资活动，而且集资规模可达数百亿元，当中「先旧后新」形式较普及。

企业在股票市场上融资，一般情况下，不是供股就是配股。供股虽然较公平，但以受欢迎程度来说，始终以配股最普及。由于供股要求所有股东参与，一般不太受小股东欢迎，以致配股才成为企业融资的主流。

至于配股，有种形式称为「先旧后新」，即是大股东先把自己部分股份，透过配售代理卖予认购人，即时取得资金的同时，会向大股东发行一般是同等数量的新股份。

认购人买入的是旧股，在没有设定特别限制下，可以即时在市场上沽售，较受投资者欢迎。在配售价上，因认购人可即时沽货，所以一般较市价折让幅度较小。

小米集团上月就是透过先旧后新形式，配股集资425亿元，但小米之后股价显着受压，一来是市况明显转弱，二来与先旧后新配股也有关系，因为认购人或因市况欠佳，沽出认购股份。

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