油組或因阿聯酋退出而「結構性轉弱」　隨時引發連鎖反應｜綜合財經分析

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阿聯酋突然宣布退出石油輸出國組織OPEC，此舉被解讀為對油組及主導國沙特阿拉伯的重大打擊。英國廣播公司(BBC)引述分析指出，阿聯酋早在成為主權國家前已加入油組，是僅次於沙特的第二大閒置產能持有國，即具備調節油價的「搖擺生產者」能力。然而，多年來油組的配額限制其每日產量在300萬至350萬桶，阿聯酋認為自身承受了不成比例的收益損失，因而希望動用已投資的巨大產能，目標在2027年前將產量提升至每日500萬桶。

時機與地緣政治壓力有關

BBC報道指出，阿聯酋退出油組的時機，與伊朗戰事帶來的影響有關。海灣地區的緊張局勢影響阿聯酋與伊朗的關係，亦可能加劇其與沙特之間本已繃緊的關係。財經頻道CNBC亦引述分析稱，阿聯酋在退出前數周，持續面對同為油組成員國伊朗的導彈和無人機襲擊，伊朗對霍爾木茲海峽航運的攻擊，直接限制阿聯酋的石油出口，威脅其經濟命脈。不過，阿聯酋能源部長馬茲魯伊向CNBC表示，退出時間是為了減少對油組其他成員國的干擾。

油組將「結構性轉弱」

CNBC引述能源顧問公司Rystad Energy的地緣政治主管利昂指，阿聯酋是繼沙特之後油組最具影響力的成員，兩者共同控制全球每日超過400萬桶閒置產能中的大部分。阿聯酋的退出，將移除支撐油組管理市場能力的核心支柱，令油組「結構性轉弱」。前美國國務院國際能源事務特使戈爾德溫亦向CNBC表示，此舉削弱了沙特管理油組的能力，即使沙特仍擁有可觀的閒置產能，但失去阿聯酋後，其穩定市場的力量將會減弱。

長遠影響：油價波動性或增加

短期而言，由於霍爾木茲海峽受阻，阿聯酋石油出口受限，分析預期退出決定對未來一年的油市影響有限。但CNBC引述Again Capital創辦人基爾達夫指，長遠而言，此舉破壞了產油國在供應過剩時穩定油價所需的團結。BBC亦分析，一旦海峽恢復通行，或阿聯酋完成繞過霍爾木茲海峽、通往富查伊拉港的新管道建設，阿聯酋石油將不再受油組承諾約束，產量可能前所未有地增加。屆時沙特或發起油價戰，阿聯酋較多元化的經濟能夠承受，但其他較貧窮的油組成員國則未必可以。

市場未來走勢取決於沙特反應

BBC指出，阿聯酋的退出可能引發更多成員國仿傚，沙特將面臨巨大壓力。戈爾德溫預期，若未來石油需求疲弱且出現巨額盈餘，市場或會懷念沙特為油價提供支持的能力，整體油價波動性將顯著增加。不過他也補充，當市場條件需要合作時，阿聯酋退出油組並不妨礙它與油組合作。