霍爾木茲海峽斷航　對油價衝擊有多大？｜美以襲伊朗．延伸閱讀

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中東戰事持續，市場焦點已不再是衝突烈度，而是時間長短。霍爾木茲海峽的航運中斷已成既定事實，唯一未知的是封鎖會維持多久。彭博經濟研究最新模型顯示，若斷航一個月，布蘭特原油價格將升至每桶105美元；若持續三個月，峰值或逼近164美元。

研究指出，這一推算符合經驗法則：供應減少1%，通常會令油價上升約4%。若海峽封鎖，油價合理水平約在108美元。雖然部分估算值低於市場曾擔憂的200美元，但原因在於市場會作出反應 —— 高油價會打擊需求、釋放替代供應、加速新能源發展，甚至可能迫使戰爭結束。

模型顯示，當前每桶約105美元的油價中，約三分之一源自伊朗局勢。能源設施遭襲及航運中斷，令市場憂慮轉化為實際供應短缺。衝擊不僅限於石油市場，還會波及全球經濟。若油價升至110美元，英國及歐元區GDP或下滑0.5%，通脹升高1個百分點；若逼近170美元，衝擊幅度將翻倍。美國則主要面臨通脹壓力。

國際能源署(IEA)已同意釋放創紀錄的4億桶原油儲備，但研究認為作用有限。該規模僅相當於霍爾木茲海峽20天的運量，若斷航持續，短缺很快會重現。即使分批釋放，日均供應量僅220至440萬桶，遠低於海峽每日2,000萬桶的運量。

替代方案亦難以填補缺口。沙特及阿聯酋雖有繞行管道，但運力有限；巴林、科威特及卡塔爾則無其他選擇。非中東供應亦不足以彌補損失，俄羅斯增產空間有限。研究強調，這次衝擊規模過於龐大，任何替代渠道僅能部分抵消。

彭博經濟研究的基準情景認為，戰事烈度難以維持數周，或將轉向停火或低烈度對抗。三大因素可能推動戰爭終結：油價對經濟的沉重打擊、伊朗及海灣國家軍事儲備消耗殆盡，以及美國國內輿論壓力升高。