金銀價屢破頂涉大國博弈　中國嚴管白銀出口防波動衝擊科技產業？｜延伸閱讀

已複製連結

國際地緣政治局勢未明，美國紐約商品交易所黃金和白銀期貨價格上漲，2月黃金期貨價格一度突破每盎司4,600美元，白銀期價亦一度在每盎司84美元高位附近波動，兩者均創歷史新高。美國政府對委內瑞拉發動大規模軍事打擊，強行控制總統馬杜羅夫婦並將他們帶到美國。觀察人士認為，美國政府強權行徑將加速各國「去美元化」，對國際金價形成較強支撐。

與此同時，由於白銀市場供應持續緊張，國際銀價再度反彈。分析顯示，當前白銀供應短缺很難在短期內得到緩解。在這種環境下，市場預期白銀價格將繼續保持上漲勢頭。2025年，黃金價格上漲超過60%，白銀價格上漲近150%。

▍ 白銀雙重屬性：工業與金融需求並存　科技行業必須

白銀同黃金相比具有更強的工業屬性，其價格與實體經濟關係更為密切。白銀質地柔軟，擁有良好的柔韌性與延展性，同時具有較高的感光性和光反射性，還是導電性和導熱性最好的金屬。其出色的導電性特徵讓它在高質量、高性能的電氣觸點中佔有不可取代的地位，工業中主要應用於電子電力、銀釺焊合金材料、攝影膠片以及光伏等。

白銀的稀有性也使其具備金融屬性。銀在自然界的含量很低，僅比黃金高約20至30倍。如今白銀就算不再作為貨幣使用，仍具有較高的收藏價值和保值功能。白銀的用途主要分為三類：工業用銀、首飾用銀（銀器和銀飾）以及投資用銀，其中工業需求佔據半壁江山。

▍ 工業需求成核心驅動力　光伏太陽能用銀增長顯著

根據世界白銀協會數據，2023年全球工業用銀量達6.55億盎司，按年增長11%，佔全球白銀總需求的54.6%，是白銀市場的核心驅動力。白銀的工業用途廣泛，涵蓋光伏、電子、汽車、化妝品等領域，其中光伏用銀增長最為顯著，2023年按年增長64%。太陽能光伏產業是白銀工業需求的重要來源，彭博曾估算2024年全球光伏裝機容量將達到592吉瓦，按年增長33%。

然而，白銀供應主要來自礦產銀和回收銀。2023年礦產銀約8.29萬盎司，按年減少1.1%，全球礦產銀產量於2014年至2023年間減少約5300萬盎司。相對地，回收銀產量穩定增加，2023年回收銀1.79億盎司。總體而言，2023年白銀總體供應量為10.09億盎司，需求量為11.98億盎司，需求較供應多出1.89億盎司，求過於供的情況持續。

▍ 工業需求存在缺口　中國管控旨在保障高科技產業供應

近年白銀需求增長迅速，若僅考慮工業用途，原本供應應可滿足。分析指隨著美元走勢偏軟及金價已處於高位，導致白銀投資需求與工業需求之間出現競爭，推動銀價快速上揚。此外，白銀主要是銅礦開採副產品，若銅價未有同步上升，僅銀價上漲並不足以刺激白銀產量增加，並不會有良性的市場自我調節。

中國經營報引述浙商期貨高級分析師嚴夢圓指，當前銀價走高主要受全球實體白銀極低庫存，與旺盛紙白銀需求不對等的推動。無論是紐約商品期貨交易所庫存持續消耗，還是中國國內期貨的高持倉與低庫存現狀，都凸顯了市場的緊張情緒。

▍ 現貨與期貨市場互動　美國傳統調控手段面臨挑戰

分析又指期貨市場賣盤主要來自投機者，而買盤則有相當部分源自有實際業務需要的用戶。當期貨合約到期時，實物交割需求將迫使賣方在現貨市場以較高價格補貨，進一步推高了現貨白銀價格。面對這個問題，美國政府提高期貨交易保證金等方式，雖然某程度抑制投機活動，但無改產業界實際須購買白銀的剛性需求。有意見亦指美國財政實力相對減弱，以往在期貨市場的主導能力面臨考驗，這可能令本次市場博弈出現與以往不同的結果。

另一邊廂，中國是全球最大的白銀消費國，在太陽能光伏板、電動車、鋰電池及電子設備等領域的產量位居世界首位，數據量足以較準確預測白銀未來需求，可提前進行戰略資源儲備布局，加上中國在白銀開採與精煉技術方面具備優勢，生產成本相對較低，使國際市場逐漸形成對中國供應的依賴。

2026年1月1日起，中國正式對白銀實施出口嚴格管控，將其管理級別提升至與稀土相同。政策明確管控期限至少持續至2027年年底，旨在形成長期穩定的戰略調控機制。根據商務部公佈的《2026年貨物出口配額總量》，將繼續對白銀暫停出口配額管理，實行出口許可證管理，並延續「一單一審、一單一批」的嚴格許可制度。

管控旨在保障高科技產業供應

中國雖然是全球最大的白銀精煉國，但根據中國黃金協會專家分析，國內年產量約3,300噸，遠不能滿足高達8,000噸的工業需求。過去大量出口的是粗加工產品，附加值低。實施管制一方面是為了優先保障國內芯片、半導體晶片等高科技行業的供應鏈安全，另一方面也是推動產業升級，提高出口附加值。白銀因其優異的導電、導熱性能，已深度融入新能源、電子信息、軍工等所有高科技與戰略產業，成為不可或缺的關鍵原材料。將白銀出口管制級別提升至與稀土相同，意味其正式從「普通商品」升級為「戰略物資」。

1/1