美聯儲曾經如何應對滯脹？｜財經．延伸閱讀

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著名投資者兼對沖基金橋水創辦人達利奧警告，美國經濟已踏入滯脹(Stagflation)年代，即將上任美國聯儲局主席一職的沃什，若果聽從美國總統特朗普的指示減息，將會是錯誤做法。

滯脹是指經濟停滯(Growth stagnation)與高通貨膨脹(High inflation)同時出現的異常現象。在傳統經濟學中，經濟衰退時，物價通常會下跌，但滯脹時期，會出現物價持續上漲，但經濟放緩甚至倒退、失業率高的困境。

經典例子是七十年代石油危機，當年石油輸出國組織實施石油禁運，導致原油價格暴漲。當時依靠進口石油的國家，如美國、英國及日本，生產成本急升，物價飆升，通脹曾高達10%以上，同時企業因能源成本過高而要減產、裁員，拖累經濟陷入衰退。

面對滯脹的環境，使用傳統的寬鬆貨幣政策，如減息去刺激經濟，反而會令通脹加劇；相反，透過加息壓制通脹，會令經濟衰退加劇，令中央銀行政策陷入兩難局面。

七十年代後期，當時的美國聯儲局主席沃爾克(Paul Volcker)選擇採用極緊縮的貨幣政策，大幅提高聯邦基金利率至20厘，以遏止高通脹。由於市場上的貨幣供應大減，導致之後出現經濟衰退、失業率高達10%以上，但最終成功壓制通脹預期，使通脹由13.5%高位，回落至3%以下，為之後經濟復蘇奠定基礎。