美國關稅憂慮推動銅價創歷史新高　分析料再上升空間不多

美國關稅的憂慮，引發供應鏈的劇烈波動，銅價創歷史新高。有分析認為，銅價後市走勢取決關稅政策，單從基本因素來看，銅價再上升的空間不多。

國際銅價持續強勢，倫敦金屬交易所三個月期銅價格，一度升至每噸14,617美元，創歷史新高，打破一月創下的紀錄。今年以來，銅價累升約一成七。過去十二個月升幅更高達四成七。

銅不像黃金，並無央行儲備需求，但銅本身的導電性、導熱性和延展性，被廣泛應用於電子、建築和新興科技等，是不可或缺的工業金屬。因此銅的需求變化，是全球經濟的重要指標，被市場稱為「銅博士」。

近年全球綠色轉型，包括電動車、人工智能(AI)基礎設施等，都帶動銅的需求增加。不過，今輪升勢的驅動因素，更大的原因是市場預期美國可能擴大銅關稅，將精煉銅進口納入徵稅對象，而貿易商為獲取套利，將數十萬噸銅提前運往美國，導致其他地區供應急劇收緊，倫敦金屬交易所的銅庫存持續減少，加劇了市場對現貨短缺的擔憂。

有分析認為，銅價今年的升幅或已經見頂。

高富金融集團投資總監梁偉民說：「尤其是短期都是視乎美國方面，是否真的會將一些銅的原材料開徵關稅，還有關稅的比率是多少，我想都會比較直接影響短期的銅價。但是如果你說沒有關稅的因素的話，我始終覺得純粹講基本的供求，過去兩個月或者三個月，銅價都升了百分之10，所以你說這個位置再大幅上升，我始終覺得那個空間就未必太多，今年就應該已經到了這個目標水平。」

他認為，目前銅價已與傳統經濟脫鈎，而銅價上漲對下游產業的影響，取決於議價能力。半導體和電力傳輸等高需求板塊，能將成本轉嫁給消費者，相反缺乏議價能力的低端電子產品和家電，則會承受較大的成本壓力。