商報社論｜港金融中心不斷優化更上層樓｜全文

香港將於8月3日正式推出5 年期國債期貨，新產品聯動債券通、互換通，建構完備的人民幣資產風險管理工具包，填補離岸人民幣市場風控短板。當前全球金融格局重組，各大金融中心競爭日趨激烈，香港憑借 「背靠祖國、聯通世界」的獨特優勢，持續優化互聯互通機制、創新金融產品、完善風險管理體系，不斷優化市場生態，國債期貨落地，正是香港國際金融中心不斷發展創新的新舉措。放眼大勢，全球資金避險需求持續升溫，人民幣國際化進程穩步推進，香港應緊抓歷史機遇，補短板、強優勢，強化全球離岸人民幣業務樞紐地位、國際資產管理中心及風險管理中心功能，更好服務國家金融開放大局，推動自身金融實力更上層樓。

一直以來，香港通過債券通、互換通等，成功引導國際資金流入內地市場，離岸人民幣債券持倉規模持續擴張，但市場欠缺標準化對沖工具。過去境外機構只能依託場外互換管理利率風險，流動性不足、規模受限，難以匹配大型基金避險所需。國債期貨面世後，與現有債券通、互換通形成高效聯動，填補香港離岸利率風險衍生品的空白，為國際投資者在配置人民幣資產時提供對沖和定價選擇，基金經理套戥與避險策略可更靈活施展，化解利率波動帶來的持倉虧損風險，吸引更多長線資金加配人民幣債市。

此番推出國債期貨亦是順勢而為。去年本港錄得3,500億元資金流入，今年首季再增近千億元，證明香港正逐漸由資本流動渠道，轉型為全球投資者信賴的資產管理地區，完善的風險管理是留住資金的關鍵。與此同時，目前約75%離岸人民幣支付交易都在香港處理，人民幣存款存量超過1萬億元，點心債存量大約1.6萬億元人民幣，龐大資金池迫切需要標準化衍生品對沖波動，全面提升本港金融韌性。

隨着全球貿易本幣結算成為趨勢，境外機構持有的人民幣規模料持續增長，市場對多元化投資、避險工具的需求持續擴大，國債期貨的落地正能及時承接這一長遠需求。

全球資本重新配置、市場重估中國資產價值之際，香港已成資金匯聚核心。本港ETF市場兩年內由180隻增至240餘隻，資管規模近6,500億港元，穩居全球三大ETF市場，當中內地主題類ETF備受追捧。國債期貨進一步擴充市場上可用的人民幣計價產品，與各類指數、跨境資管產品產生協同，凸顯香港連接內地與全球市場的獨特價值。未來香港仍要全方位豐富金融產品矩陣，完善市場生態，持續釋放金融市場活力。

升級擴容互聯互通網絡、暢通內地與環球市場資金雙向流動，打造超級價值樞紐，是香港金融發展另一重點。香港一直是內地與全球資本往來的超級聯繫人，目前本港已與全球20個司法管轄區交易所建立合作，拓展跨境上市及雙重上市，打通更多資金流通渠道，後繼應持續擴大跨境金融合作版圖，實現跨境聯通機制不斷優化，對接內地產業和國際投資者的多元化需求，匯聚環球資本與優質資產。

國債期貨印證香港金融市場的縱深發展。未來香港持續優化風控工具、打通跨境壁壘、創新金融產品，緊抓人民幣國際化重大機遇，必能持續擦亮國際金融中心金字招牌，迎來自身發展新高峰。