出海拓疆，入海引資：香港主動對接伊斯蘭金融的戰略棋局｜會長視角

印尼股市今年以來重挫近三成，印尼盾兌美元匯率跌至逾17年低位，市場一片譁然。然而，在資本外流與政策疑慮籠罩下，一個耐人尋味的現象悄然出現：當地通脹率不升反降，今年4月僅錄得2.42%。為何經濟動盪沒有引爆物價？答案藏在印尼獨特的資源稟賦中，石油、天然氣、煤炭、棕櫚油、橡膠、鎳礦，乃至大米，幾乎樣樣自給自足。這種「封閉式」的供給鏈，讓印尼在貨幣貶值時仍能穩住民生基本盤。

但資源優勢無法掩蓋政策失誤帶來的陣痛。政府擬成立新機構集中管理大宗商品出口，引發市場對透明度與營商環境的擔憂；外匯管制新規要求出口企業將至少五成收入留存當地國有銀行，進一步擠壓了外資企業的現金流。國際評級機構相繼將印尼展望調至「負面」，融資成本隨之水漲船高。對於在印尼耕耘的中資礦企、冶煉廠及基建項目而言，這是一場考驗韌性的壓力測試。

正是在這樣的背景下，本會代表團於5月19日至23日完成了為期5天的雅加達金融交流之行。此行最核心的成果，是與印尼國立大學經濟與商業學院伊斯蘭經濟與商業中心達成初步協議，雙方將共同在香港推展「伊斯蘭金融課程」。這不是一次簡單的學術合作，而是香港金融業主動對接新興伊斯蘭資本的戰略布局。

課程的設計頗具匠心。雙方已商定分為基礎與進階兩個模組：基礎部分聚焦伊斯蘭金融的法理原則與合規框架；進階部分則深入伊斯蘭債券結構設計、伊斯蘭保險原理，以及符合伊斯蘭教法的資產配置策略。教學語言為英語，並輔以印尼市場的真實案例，確保學員能從實務角度理解這個相對陌生的領域。預計今年9月，在香港貿發局舉辦的「一帶一路高峰論壇」上，雙方將正式簽訂協議，屆時課程大綱、師資安排及認證細節將全面落實。完成課程的學員可獲兩機構聯合頒發證書，並有望納入香港持續專業培訓學分計算。

有人會問，為何香港需要伊斯蘭金融課程？數據給出了答案。全球伊斯蘭金融資產已接近6萬億美元，預計5年內將突破9萬7000億。中東主權財富基金與東南亞民間資本正加速配置符合伊斯蘭教法的合規資產。香港雖然在2014、2015及2017年3次發行美元伊斯蘭債券並在交易所掛牌，但業界對伊斯蘭金融的產品結構、合規審查及風險管理普遍缺乏系統性培訓。沒有專業知識，就無法真正對接這些資金。課程的引進，正是補上這一短板。

代表團此行不只是簽署一份合作意向。在特區政府駐雅加達經濟貿易辦事處及香港貿發局代表陪同下，團員參與了由印尼國立大學主辦的「推進伊斯蘭保險與金融」研討會，並在會上發表主題演講，介紹香港作為財富管理樞紐的規管架構與市場潛力。翌日，一場聚焦「加強印尼與香港伊斯蘭經濟合作」的焦點小組討論更為深入，印尼財政部融資與風險管理總局、金融服務管理局、印尼證券交易所、國家伊斯蘭經濟與金融委員會等機構代表齊聚一堂，圍繞跨境投資走廊、伊斯蘭債券與綠色伊斯蘭債券推廣、雙邊產品互認等議題交換意見。

值得注意的是，代表團還專程到訪印尼證券交易所及印尼證券公司協會。前者上市公司已突破900家，並設有雅加達伊斯蘭股票指數；後者涵蓋當地主要經紀商與承銷商。雙方交流了從業員資格認證體系、市場數位化轉型經驗，並探討了未來跨境指數產品開發、伊斯蘭合規交易所買賣基金相互引進的可能性。這些對話，為日後兩地資本市場的互聯互通埋下了伏筆。

回到香港的角色。作為連接中國內地與全球市場的「超級聯繫人」，香港的優勢不僅在於自由港與普通法體系，更在於能夠將國際資金與內地實體經濟需求精準匹配。伊斯蘭金融課程的落地，表面上是專業培訓，實質上是為香港金融從業員裝備一把鑰匙，一把開啟中東及東南亞伊斯蘭資本大門的鑰匙。當印尼等新興市場因政策波動而暫時受挫，當傳統融資渠道因評級下調而成本攀升，伊斯蘭金融所強調的「與實體經濟掛鉤、禁止投機」的產品邏輯，反而展現出避險與穩健的吸引力。

本會已明確表示，將繼續發揮專業橋樑與倡導者角色，把交流成果轉化為本地培訓資源。從雅加達到香港，從波動的股市到結構性的伊斯蘭金融課程，這條路徑清晰而務實：不以短期波動為懼，而以專業能力擁抱長期機遇。對於正在印尼及更廣泛伊斯蘭市場布局的出海企業而言，香港不僅可以提供人民幣融資、跨境結算等傳統服務，更能透過伊斯蘭金融專業知識的輸出，協助企業設計合規的融資結構，降低對美元的過度依賴。

歸根結底，印尼的天然資源不會消失，年輕人口結構不會逆轉，基礎建設需求不會停歇。短期的政策陣痛，或許正是市場重新定價風險、篩選優質資產的必經過程。對香港來說，此時引入伊斯蘭金融課程，既是一種前瞻布局，也是一種務實應對。當世界其他金融中心仍在觀望之際，香港已悄然邁出專業化的一步。下一步，就看業界能否把握這扇新打開的窗口。

香港證券及期貨專業總會會長

陳志華

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