投資在亂世中｜理解投資

榮幸在TVB 新聞+流動應用程式同大家分享在投資路上的一些想法。專欄取名「理解投資」，一方面是字面之意，另一方面亦是指這個基金經理利用多年累積的經驗，嘗試以簡單易明的文字，去跟大家講解一下投資上的小知識，作為投資者及理財教育，好讓大家明智理財。

近期，在TVB 新聞+App常刷到的新聞總是與戰事有關。今次美以伊戰爭來得迅速，但卻並沒有像「大時代」劇本般 — 戰事戲劇式在大奇蹟日五小時內結束。美以伊戰事除了打破了中東多國的生活寧靜外，還為全球帶來了多年未見的石化能源危機。

高漲的原油價格對全球經濟影響有二：能源是全球供應的一個關鍵生產要素，高生產成本拉升相關產品價格，經濟101告訴我們，在面對更高的價格，市場需求會因而下降，減慢了環球經濟增長。另一方面，各類產品價格的持續上升會形成通貨膨脹，壓縮了中央銀行可以用來刺激經濟增長工具的空間，令經濟難在短期恢復過來。時間一長，影響愈深 — 這正正是現時金融市場最擔心的一點。

在這種戰亂期間，負責管理金融資產的投資團隊又會如何應對呢？

如果注重宏觀形勢，由上而下（Top Down）布局的投資隊伍，他們大多會以資產配置作為緩衝多變事態的手段。經過審時度勢後，如果發覺面前充滿不確定性，他們會將資產從較高風險的類別（如股票或投機級價券）轉向風險較低的一方（如國債），甚至增加現金的持有。這亦是近期股票市場受壓，美元匯率強勁的原因。

市場總有兩邊。有一些注重個股價值，由下而上（Bottom Up）選股的投資團隊，他們往往在這局勢中，保持一份冷靜，試圖在極端的市場氣氛中，尋找一些質素優良而又被過度拋售的股票去吸納，從而贏取當事件平息後價值回歸的上升機會。從近期不少行業或主題在市場上的輪動，就可以看到這活動「密密」上演。

作為普羅投資者，投資在亂世殊不容易。如果是本金完好為要的投資者，在近期投向風險較低的資產類別可算是權宜之計。如果風險胃納足夠的投資者，不妨在人棄我取的時刻，克服「高時望洋輕嘆，低時缺乏信心」的心理障礙，投資在自己研究好的心頭好身上。

在金本位後的新貨幣時代，維持投資（stay invested）是對抗購買力長期被侵蝕的不二法門！

何國良, Patrick HO, CFA

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