金融危机警号响　九月魔咒重临？油债AI泡沫三重夹击　专家吁及早准备｜国际分析

环球股票市场波动，前景未明。英国《卫报》专栏指出，九月从来不是金融市场的好月份。1931年9月，英国脱离金本位；1992年9月，英镑被迫退出欧洲汇率机制；18年前同一星期，雷曼兄弟倒闭，全球经济陷入深度衰退。今年九月，再次出现令人紧张的迹象：油价飙升带动汽油及柴油价格上涨，加重生活成本压力；全球政府债券遭抛售；人工智能企业负责人警告业界应放慢发展步伐。三者交织，成为另一个动荡九月的元素。

三大警号齐鸣

分析指美国及以色列对伊朗袭击已超过半年，霍尔木兹海峡关闭的影响较春季预期温和。美国总统特朗普不断重申油轮很快可再次自由通过海峡，限制了原油价格升幅，增长亦未受太大打击。不过，有迹象显示伊朗战争的影响正以较预期更长的滞后期浮现。市场不再相信特朗普所称即将与伊朗达成协议，油价近周升穿每桶100美元，加剧对持续通胀及央行加息的忧虑。即使原油价格未有进一步升级，汽油及柴油价格仍因炼油能力短缺而高企。

多月来，股价一直受到科技股、尤其人工智能相关股份增长无上限的信念支撑。这一理论正受到考验。在华尔街看来，人工智能企业负责人近日的干预时机极差。特朗普拒绝收紧人工智能监管的必要性，部分与中美科技战有关。金融市场如今看起来是2008年9月以来最脆弱的时候，随着美国中期选举临近，总统需要防止人工智能主导的股市泡沫爆破。

与2008年的异同

历史不会完全百分百重演。2026年9月与2008年9月有相似之处，也有不同。

2008年危机源于银行为美国房地产过度借贷。这次银行风险似乎低得多。部分科技股投资可能基于对未来利润的不切实际假设，但人工智能显然会带来长期正面经济影响，情况与2008年前房地产投资不同。认为所有泡沫都一样，是错误的。

政策教训：危机若演变衰退　正统政策将被弃

分析称即使如此，2008年的事件仍有教训。若金融危机演变为经济衰退，正统政策便会被抛诸脑后。央行不会再谈加息，财政部亦不会再谈削减预算赤字。美国财政部近期回购债券，以减低按揭利率、汽车贷款及信用卡债务的上升压力，既显示特朗普政府对当前金融市场状况的紧张，也预示一旦爆发全面金融危机，将会有更强力的干预。

更大的教训，是需要控制危机之后的局面。上一次，英国政坛左派措手不及，让右派夺取主导权。目前英国已有类似动态迹象，财相面临在下月预算案中加税或削减开支的压力。《卫报》分析提及，本周举行的英国工会大会显示，左派内部真正支持一项全面的英国再工业化战略。多个工会明确表示，希望采取更具干预性的政策方针。

结论：另一场危机或迟或早

文章总结，另一场金融危机或迟或早会来。人们会遗忘，会自满，会忽视金融市场中已被允许变得过大过强的压力。近期事件可能平息，但为另一个九月熔断作准备，也是明智之举，以防万一。