日圆再回落逼160关口　美国防资金断缆出招干预｜国际分析

上月美国与日本联手异常干预汇市，但日圆汇率近日再度回落至接近160兑一美元水平。英国《卫报》分析指出，交易员普遍持续押注日圆，作为全球廉价融资管道。

廉价日圆成全球融资工具　套息交易撑起美股及AI投资热潮

分析指日本超低利率，银行借入日圆后兑换成美元，再购入回报较高的美国资产，尤其是科技股，令借日圆操作成为全球融资工具。这项「套息交易」推动了美股上升，同时支撑抵押品价值，是华尔街能够为人工智能（AI）项目杠杆数千亿美元资金的原因之一，相关研究更指AI投资已占美国GDP的1%以上。

干预两难：加息恐酿市场混乱　抛美债推高利息开支

文章提及，目前交易员正试探美国的干预决心。地缘局势推高油价，加剧日本通胀并进一步削弱日圆。若汇率跌至164水平，日本或被迫大幅加息，但此举将扼杀正在推动的投资周期，并可能引发市场混乱。加息将缩窄投资回报与借贷成本差距，日圆转强亦增加债务偿还负担，投资者或需抛售美国资产以购入日圆平仓，届时货币调整可能迅速演变为华尔街大跌市。

贝森特改写汇市规则　联储局工具或成稳定关键

分析又形容贝森特面对的另一难题，是日本可能动用持有的1.1万亿美元美国国债储备来干预汇市。此举将推高美债孳息率，加重华盛顿利息开支。取而代之，贝森特容许日本以其国债作抵押借入美元，再用以买入日圆，并动用联储局融资工具，希望将目前每日600亿美元的上限大幅提高，让日方不需抛售美债来稳定汇率。