信報社論｜人幣國際化提速　香港宜快推投資產品應市｜全文

人民幣國際化步伐近日有明顯加快跡象，香港證監會與中國證監會聯合公布一系列深化兩地市場務實合作的新舉措，對於人民幣國際化毋庸置疑將再添提速作用。國家要突破「大而不強」的格局建設「金融強國」，本國貨幣成為國際貨幣是十分重要的一環，香港是全球最大的離岸人民幣中心，將繼續發揮不可替代的優勢和作用。

兩地證監會公布的新舉措包括，支持符合條件的境內企業赴港上市融資，支持符合條件的港股上市公司境內掛牌，支持符合條件的香港企業到內地發行債券，更好利用兩個市場、兩種資源融資發展；支持兩地指數公司加強合作，推出更多基於中國資產的指數，提升中國指數和中國資產國際影響力；深化兩地期貨市場合作，支持香港推出更多人民幣計價結算的期貨品種；支持兩地機構推出更多基於兩地市場、布局中國現代化產業體系的交易所買賣基金（ETF）產品，對常規股票ETF產品實施快速註冊機制。

新舉措落實之後，兩地資本市場互聯互通邁向更高水平；當中提及推出更多人民幣計價結算的期貨產品，既可強化香港作為離岸人民幣業務樞紐的功能，亦可為人民幣國際化鋪墊厚實台階。

中國證監會主席吳清表示，香港一直是內地金融機構走向世界的橋頭堡，中證監在支持企業赴港上市方面，大力優化境外上市備案工作流程。他又說，當前中證監會同香港方面正在抓緊推進人民幣股票交易櫃台、REITs納入滬深港通各項準備工作，相信這座大橋將會愈來愈寬敞、愈來愈穩固、愈來愈通暢。香港證監會主席黃天祐指出，這一系列重要舉措聚焦核心領域，將有助提升中國資本市場在國際金融市場的影響力和吸引力，為香港資本市場進一步發展提供重要支撐。

在此之前，人民幣國際化已經再下一城。七月下旬，廈門一家水果進口商向馬來西亞供應商支付四萬三千元人民幣（約二萬六千林吉特），採購一批榴槤，這是中國完成首筆跨境數碼人民幣交易。這筆交易讓人刮目相看之處乃在於，完全繞過西方主導的環球銀行金融電訊協會（SWIFT）結算系統。交易由中國建設銀行的廈門分行聯同馬來西亞納閩（Labuan）分行合作執行，使當地進口商能夠直接使用數碼人民幣完成付款。交易完成後，中馬雙方建立起雙向數碼貨幣支付循環。

如果仍舊透過傳統的SWIFT結算系統，每筆交易成本約二十五至三十五美元，手續費可能高達交易金額的百分之六或以上，而且完成結算通常需要一至三個工作日。手續費尚在其次，買賣新鮮榴槤和其他水果講求分秒必爭，若等三個工作日才完成交易實在費時失事。中馬雙方以數碼人民幣直接交易，短短三十分鐘搞定，日後操作純熟的話，有機會是幾秒內的事。合理推斷，數碼人民幣雙邊支付機制將會愈來愈受歡迎。

此外，中國人民銀行今年六月公告，授權中國銀行（香港）有限公司雅加達分行擔任印尼人民幣清算行，便利人民幣在雙邊貿易投資中使用。中國銀行已在十九個國家和地區擔任人民幣清算行，涵蓋亞洲、歐洲、非洲、北美洲和大洋洲等關鍵區域，成為人民幣跨國流通的重要基礎設施。

香港無疑是人民幣國際化的關鍵助力，然而，上述那一筆榴槤交易引發思考，買賣雙方不但繞過SWIFT，而且毋須依賴香港的人民幣即時支付結算系統（RTGS），意味着沒有一家銀行賺到中介費。金管局數據顯示，今年六月香港的人民幣結算成交額升至五十三萬二千億元，而離岸存款餘額（資金池）僅約一萬零九百億元，兩個數額相差約五十倍，反映香港的角色是「人民幣中轉站」，卻不是「人民幣集結地」。要是中國與外國的跨境數碼人民幣交易愈趨便利，香港的中轉角色勢必淡化。

因此，香港該做的是大幅擴充人民幣資金池，增加各種類型的人民幣投資產品，包括擴闊股票市場「港幣-人民幣雙櫃台模式」之中的人民幣櫃台覆蓋範圍，發行更多政府、企業債券等的固定收益產品。簡言之，促進人民幣在香港成為更普及的投資交易媒介，而非單純的外貿交易工具，讓資金集結於此，香港才能「過河濕腳」，國家的人民幣國際化大計才能水到渠成。