美伊衝突下的全球震盪：香港經濟與樓市何去何從｜鹿其言吾

今年二月，美國對德黑蘭的轟炸及最高領袖哈梅內伊的遇刺，標誌着美伊戰爭正式爆發。原本外界普遍認為，鑒於兩國軍事實力懸殊，戰事不會持續太久。然而，戰爭已延續超過三周，油價在此期間急升逾五成，為全球經濟投下陰影。

高油價必然推高原材料成本，通脹壓力將在未來數月逐步顯現。美國的通脹數據雖有滯後，但市場已預期三月起將見明顯影響。這種局勢令聯儲局的減息空間進一步收窄。原本市場預期今年最多有兩次、合共50點子的減息，但筆者認為最終可能僅有一次、25點子。至於香港，雖然不完全跟隨美國步伐，但在此背景下，全年減息幅度亦有限，或僅一次，介乎12.5至25點子。

戰事對全球經濟增長構成負面因素，但同時也改變了資金流向。資金往往會撤離高風險的中東及北美地區，轉而流入相對穩定的亞太市場。香港作為國際金融中心，具備避險與資產增值的雙重吸引力，預料將成為熱錢流入的重要目的地，為本地資產價格提供支持。

在樓市方面，戰事的直接負面影響主要是降低香港大幅下調最優惠利率(P)的可能性。不過，若資金流入香港，將有助壓低同業拆息(Hibor)。目前一個月拆息已從高位回落，若進一步下降，按揭利率有望回落至3厘以下，吸引更多用家及投資者入市。展望2026年，香港樓價有望顯著回升，全年升幅約8至10%，其中中小型住宅樓價更可能突破10%的升幅。

奧雅納董事﹑東亞區資產管理負責人

資深經濟師﹑測量師

王兆麒

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