回到三國｜理解投資

最近中美兩國元首在美國舉行了重要的會晤。過程隆重，氣氛友好，雙方達成多項共識，包括貿易休戰延長、建立超級智能對話機制，以及相互支持對方主辦的峰會。在未舉行會議前，不少的評論都認為，在美國中期選舉之前，兩黨為獲取選民的歡心，將會以中國為針對話題，展開如何應對中國以保障本地就業及經濟的論述。但在中美建設性戰略穩定關係的定位下，以中國為代罪羔羊的選舉策略還管用嗎？

再想深一層，這場高峰對話，不僅僅是兩國外交上的接洽，更是世界新秩序確立的重要折點。

二戰後過去數十年，世界秩序由西方陣營主導 : 以消費需求拉動全球經濟增長和以民主政治體制倡議全球管治模式。結果遠方的訂單源源不絕，不但令發展中國家廠商笑迎利潤，亦令當地工人工資倍增，分享到強勁西方國家消費市場帶來的繁榮。在改革開放數十載中，中國把握發展的機遇，除了解決溫飽和貧窮等問題外，亦成功在外交、軍事、經濟、科技發展等領域中，樹立了一套根據自身條件的發展規則。今次元首會議，標誌著世界正式擺脫原有西方主導的時代，邁向由中美兩強、結合其他新興力量與區域政經體的三權鼎立新格局。

在未來的全球發展中，必然會圍繞着這個新架構中軸來運轉。不論是供應鏈的重組、科技創新的博弈，還是金融體系的演變，都無法脫離這種多極互動的引力場。

回望歷史數據，中國地區對全球經濟GDP的比重，曾經佔有舉足輕重的地位。根據經濟史學的估算，1820年前後，中國約佔全球GDP的三分之一；即使在更早的時期，中國的份額長期維持在四分之一至三分之一之間。因此，當今中國重踏國際舞台，就如星爺所言：從今天開始，唐家霸王槍重奪兵器譜排名第一位！

筆者常想，歷史從來不是直線前進。正如足球場上，強隊並非永遠獨大，而是靠深度、部署與互相克制才能走得遠。要行穩致遠，中國需要持續提升自身競爭力——從研發效率到制度彈性，從內部改革到外部溝通。對投資者而言，這意味著機會與風險並存：中美相關資產的波動可能加劇，但長期趨勢將圍繞這三極格局展開。大家不妨多從這盤棋的互動角度去觀察，或許比單純追蹤短期新聞更有啟發。

何國良, Patrick HO, CFA

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