美股第四季度業績季平淡開局　「七雄」續成市場焦點｜財經‧延伸閱讀

美股進入2025年第四季度財報季，標普500指數表現相對平淡。市場迎來密集的財報公布期，超大型科技股「七巨頭」成為投資者關注焦點。金融板塊盈利大幅超預期，成為本季唯一亮點，但能源及醫療健保板塊的盈利下調，拖累整體表現。股價反應普遍偏向下行，顯示投資者或已提前消化業績超預期的可能性。

美股「七雄」是指蘋果(Apple)、特斯拉(Tesla)、微軟(Microsoft)、Meta Platforms(Meta)、亞馬遜(Amazon)、谷歌(Google)及輝達(Nvidia)，七間美國上市大型科企。

金融板塊領跑　盈利顯著超預期

截至目前，標普500已有64間成分股公司公布業績，佔市值約13.8%。第四季度盈利增幅預計達8.6%，高於季前預測的8.4%。若剔除能源板塊，增幅升至9%；若不計入藥企併購費用，則升至9.1%。金融板塊表現最為突出，盈利增長8.6%，遠超市場預期的5.6%。 整體而言，78.1%的公司盈利超過預期，高於疫情後平均值78.3%及1992年以來的65.6%。英特爾及Freeport-McMoRan是超預期幅度最大的公司。

收入增長基本符合預期

財報顯示，成分股公司收入增幅為7.52%，與季前預測的7.51%幾乎一致。若剔除能源板塊，收入增幅為8.49%，略高於預測的8.43%。金融板塊24家公司公布業績，收入增幅與市場預期的7.4%一致。能源及公用事業板塊收入預測被下調，房地產、科技及非必需消費品板塊則獲小幅上調。能源仍是唯一預計收入下滑的板塊。 目前59.4%的公司收入超預期，低於後疫情時代的61.3%，但高於2009年以來的53.2%。Freeport-McMoRan、GE Aerospace及美光收入超預期幅度最大；高盛及雅培則低於預期最多。

利潤率持續擴大　趨勢穩固

營運利潤率已連續四個季度擴大。第四季度淨利潤率為13.61%，略高於季前預測；若剔除藥企研發費用，升至13.67%。營運利潤率則略低於預期。 與去年同期相比，營運利潤率及淨利潤率均有所提升。75%的公司淨利潤超預期，高於過去四年平均水平；但僅48.7%的公司營運利潤率超預期，低於均值。

投資者提前消化利好　股價反應偏負面

雖然多數公司業績超預期，但股價反應普遍偏向下跌，顯示投資者已提前預判利好。每股純益或收入超預期的公司，股價相對標普500的平均一日跌幅介乎67至88個基點，與歷史平均漲幅形成鮮明對比。 美光科技及Carnival財報公布後股價漲幅最大；藍威斯頓及英特爾則跌幅居前。