中美貿易戰

美聯儲決策官員支持漸進加息 惟憂貿易戰風險升溫 2018-07-06 06:14

美國聯儲局發表上次議息會議記錄,決策官員支持漸進加息,但擔心貿易戰風險升溫,和國債孳息率曲線漸趨平坦。

聯儲局上月中議息後,除了加息四分一厘,在聲明中刪除了預計息率繼續低於長期平均水平的措辭。會議記錄反映局內討論貨幣政策立場的轉變。

多名決策官員認為,很快適宜修改政策「寬鬆」的說法,而且由於經濟已很強勁,相信通脹中期可以持續在百分之2的目標,所以適宜繼續漸進加息,估計明年或後年,息率會較預測長期平均水平高。

雖然官員普遍認為勞工市場強勁,有助吸引更多人加入工作。不過在通脹看法分歧,多人認為現時是過早判斷通脹是否能持續達標,讓通脹超標短時間,有助穩定通脹預期。

但有些人就擔心經濟如果繼續有過熱的傾向,會引致通脹壓力加劇,金融市場失衡,最後可能引發嚴重的經濟衰退。

多名官員更表明,貿易戰風險升溫令人擔憂,多個地區都反映關稅和其他潛在貿易壁壘,可能損害未來的商業投資活動。部分商界更已因為貿易前景不明朗,縮減或押後資本投資計劃。

例如農業擔心出口關稅會增加;鋼鋁行業已預期關稅會導致入口價格增加,無意投資提升產能。

與會官員同意,歐洲和部分新興市場的政治和經濟發展,亦是影響美國經濟和通脹前景的因素。

聯儲局更特別關注近期美國長期和短期國債息差收窄,形成孳息率曲線漸趨平坦,認為很需要繼續關注如果出現短債息高於長債息,即「倒掛」的情況,預示投資者擔心未來經濟有衰退風險。

但局內技術官員認為,債息曲線會受短期因素左右,更介紹另一個指標,就是觀察現時聯邦基金利率,與期貨市場反映未來數季預期利率水平的差距,認為此指標較債息曲線更可靠。

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