2019-11-29

周大福與六福公布半年業績 大行指港市況近見底利好表現 2019-11-29 13:36

周大福和六福公布半年業績後,大行都看好減租、毛利率擴張,加上香港市況接近見底,都利好未來表現。

雖然周大福和六福半年純利都下跌,但大行普遍看好接近見底。最少四間券商繼續建議買入或增持周大福。

野村更將目標價由7.8元升至8元,引述管理層指引,通過減少店舖數目,爭取業主減租等,下半年度租金有望減少兩成至五成,下年度減租的效果會更明顯,將屆時盈利預測調高百分之2。

摩通亦同意如果獲減租,有助下半年度開始,盈利表現轉趨穩定;亦欣賞扣除黃金對沖後,周大福的毛利率創新高,反映多品牌策略,有助未來數年毛利率繼續擴大。

中信里昂亦看好續租的店舖減租,有助穩定毛利,而且香港局勢初步有穩定下來跡象,將今後三個年度純利預測分別調高百分之1至3。

花旗認為扣除黃金對沖後,其實周大福半年核心純利增長半成,較管理層預期好,主要受惠金價上升推高毛利。雖然預計香港銷情進一步轉弱,拖累下半年度核心純利要跌一成七,但看好租金成本減少和銷售跌勢放緩,明年下半年開始,香港情況有望見底。

大和更看好內地業務加快擴張,已有助抵銷香港市場的挑戰,但高盛擔心明年第二季開始,內地基數較高,而且經濟放緩令消費氣氛轉弱,對珠寶商業績造成挑戰,加上估值較便宜,看好六福多於周大福。

但野村提醒六福較依賴香港市場,業績相對周大福弱,維持中性評級。不過看好毛利率擴張,調高目標價至20.9元。
			

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