2019-08-13

有大行警告經濟衰退風險增 聯儲局明年或減息至近零 2019-08-13 06:15

美國通脹預期降溫,長期國債孳息率逼近歷史低位。有大行警告經濟衰退風險增加,聯儲局明年可能減息至接近零。

中美貿易緊張不明朗,導致商業投資低迷。美國銀行警告,包括工業生產、汽車銷售等反映商業周期的五項指標,三項都已達上次經濟衰退前的水平。將美國一年內經濟衰退的機會率預測,由原本的兩成升至近三分一,形容「黃燈」已亮起,少數較亮麗的地方是就業市場仍然良好。

美國國債市場亦發出類似警號,除了三十年期長債孳息率逼近兩厘水平的歷史低位,十年期國債孳息率亦明顯下跌,和兩年期國債息差更接近變成負數、即較短的兩年債息較十年更高,傳統上是經濟衰退的先兆。

債息下跌亦與通脹預期趨勢相符。紐約聯儲銀行調查顯示,七月美國消費者對未來一年通脹預期由百分之2.67降至2.59。三年的通脹預期更跌至百分之2.58,是前年五月以來最低。

外界對聯儲局減息預期進一步升溫。摩根士丹利認為貿易戰不斷升溫,企業信心、資本開支,以至全球經濟增長疲弱,通脹預期降溫,所以由原本估計只會在十月再減息,改為九月和十月都減息。如果有更多證據顯示經濟不似預期,明年甚至可能再減息四次,將聯邦基金利率降回接近零,以更進取的放寬貨幣政策,釋出聯儲局有能力控制局面、特別是提升通脹預期的訊號。

瑞銀亦估計,九月美國擴大中國貨關稅範圍,風險升溫是促使聯儲局再減息的理據,預計九月、十二月和明年三月合共再減息三次,才完成今次寬鬆周期。
			

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