2018-08-06

內地「去槓桿」方向不變 外資行料企業違約將續升 2018-08-06 06:16

市場預期內地財政和貨幣政策會轉為偏向寬鬆。有外資行認為,對紓緩企業債務違約風險有幫助,但在 「去槓桿」大方向不變情況下,預期企業違約率未來仍會上升。

今年以來,內地頻頻出現企業債務違約事件。根據《彭博》的數據,截至上月中,內地在岸債券市場上的違約規模已超過330億元人民幣,突破了之前最高規模、2016年的301億。

麥格理經濟學家胡偉俊稱:「中國債市一個很大的問題在於我們是比較剛性兌付,另外我們過去看到地方融資平台發的債權從都沒有違約過,因為他沒有違約過,所以大家覺得他永遠不會違約,這樣會產生很嚴重的一些所謂的道德風險,就是大家覺得他不會違約,所以拼命買這個債券。」

他又認為,雖然早前中央釋放政策放鬆訊號,但為了調整結構,「去槓桿」的大方向估計不會改變,預期下半年企業違約的情況會繼續上升。

另外,在「去槓桿」之下,近年不少中資公司都改發美元債集資,但面對美元轉強,有分析擔心會增加債務違約的風險。

摩根資產管理環球市場策略師周奐彤表示:「最近美元一直加息,再加上在強美元的環境下,亦令還債的成本增加;亦是第二件事,令人擔心違約潮會否加速;第三,是整體上內地是一個美元發債大國之一,若避險情緒增加或違約案件增多,會整體影響債券市場的發展。」

不過,她認為內地經濟基本面良好,加上企業盈利前景仍理想,不擔心會出現系統風險。
			
			

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