2018-02-08

大行指市場對理財產品去槓桿引致A股急挫反應過敏 2018-02-08 17:01

內地股市連日受壓,市場關注理財產品去槓桿,會否引發孖展斬倉的連鎖效應。不過有大行指,市場反應過敏。

內地股市沽壓沉重,市場密切注視內地理財產品去槓桿導致的沽壓,以及跌市會否引發孖展倉斬倉的連鎖效應。摩根士丹利分析,拖累A股部分原因與外圍轉趨波動有關,但認為A股市場的熾熱程度較港股溫和。至於孖展融資方面,估計相對流通股市值比率低於半成,仍低於監管當局啟動收緊行動的水平。

大摩又指,理解市場對理財產品去槓桿的關注,但認為市場反應過敏。雖然部分高槓桿信託產品會在到期後關閉,但相信這些結構性產品比例只是好少,以理財產品總規模1.5萬億元人民幣計,一成沽壓僅相當於A股流通市值的百分之0.7。

又指目前五成股票抵押貸款,規模為1.6萬億元人民幣,A股跌一成觸發的沽壓為3300億元人民幣,亦只是流通股市值的百分之0.8,又相信當局在政策上會彈性處理。

另外大摩亦關注,農曆新年假期前會出現季節性沽壓,以及互聯互通資金正流出A股,但認為部分基本面強勁而被超賣的A股仍為投資者提供機會。

至於美銀美林則提到,留意到中國式孳息曲線陡峭化的情況,指上月理財產品和基金大批拋售債券,將十年期中國國債息率推高,擔心在沒法由理財產品提供資金情況下,債券供應會增加推高長債息率。

不過美銀美林亦提到,雖然新興市場短息跟隨美息全線上升,但內地一年期國債息率近期不升反跌,相信人民銀行有意在短期內,放鬆市場資金,以緩衝外圍壓力。
			
			

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