2017-10-03

人行明年定向降準 分析指不代表貨幣政策轉向寬鬆 2017-10-03 13:34

人民銀行明年開始定向降準,外界估計釋放的流動性介乎3000至8000億元人民幣,有利內銀息差和盈利,但不代表貨幣政策轉向寬鬆。

先由國務院預告,人民銀行在國慶假期前夕落實定向降準,決定明年開始,只要「普惠金融」,即發放給農村、農民及農業「三農」,以及小微企,支持脫貧、創業創新等的貸款,佔銀行新增貸款或貸款餘額達百分之1.5,可以額外降準0.5個百分點。如果相關貸款佔比達到一成,就可以再降準1個百分點,即最多合共可以降準1.5個百分點。

由於大部分商業銀行,都適用第一種降準,中信證券形容,效果已近乎全面降準。有經濟師估計,今次等同「放水」3000億元人民幣,但不代表貨幣政策轉向寬鬆。

澳新銀行研究部高級經濟師王蕊指:「大概釋放了3000億元(人民幣)流動性,對市場流性一定有幫助,包括銀行間及銀行對企業貸款一定有幫助,我們覺得這不是一次貨幣政策轉為偏寬鬆的訊號。在去槓桿情形下,貨幣政策應該保持中性。」

野村則指,降準時間早於預期,相信與近期流動性收緊、融資成本上升有關,相信可抵銷樓市調控,對經濟增長的影響,估計可以向市場釋放8000億元人民幣流動性,預期明年會再降準一次。

摩根士丹利就估計,定向降準有利內銀明年息差平均擴闊2至3個點子,盈利增長亦有望增加1.5至2.2個百分點,當中以建行、郵政儲蓄銀行和招行較為受惠。

德銀認為,部分銀行以往已經享受定向降準,相信不會重覆受惠,因此今次人行的做法,效果只是相當於全面降準0.25個百分點,對內銀盈利幫助亦只是有限。

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